英伟达财报扛住“算力质疑” AI支拨飞扬犹存

专题：英伟达对新家具Blackwell概念乐不雅 最新财报郑重但不够亮眼

智通财经获悉，处于东谈主工智能支拨飞扬中心的芯片制造商英伟达公司(NVDA.US)公布了第四财季功绩。英伟达Q4营收同比增长78%至393.31亿好意思元，分析师预期为380.5亿好意思元;其中数据中心营收为355.8亿好意思元，同比增长93.32%。Q4净利润220.66亿好意思元，同比上升72%，对应每股净利0.89好意思元，分析师预期为0.84好意思元。

Q4数据中心收入超预期，利润增长放缓

该公司最近一个季度的销售额特地了两年前英伟达的年收入，其时英伟达的年度总收入为270亿好意思元，这凸显出该公司的增长速率有多快。在2025财年，英伟达系数已毕1304.97亿好意思元营收，同比增长114%;净利润达到728.80亿好意思元，同比增长145%。

数据中心部门是英伟达迄今为止最大的收入开头，销售额为356亿好意思元。这特地了341亿好意思元的平均预期。与游戏关联的销售——也曾是英伟达的中枢业务——达到了25亿好意思元，分析师平均预期为30.2亿好意思元。汽车业务收入为5.7亿好意思元。

尽管该公司第四财季的销售额特地了分析师的预期，但这是自2023年2月以来的最小预期差。与此同期，字据汇编的数据，该公司盈利的涨幅是自2022年11月以来最小的。英伟达的利润率增长也泄露出放缓的迹象。Q4毛利率为73%，上一季度为74.6%，旧年同期为76%。

在昔日五年中，英伟达的季度收入唯有一次低于分析师的预期。最近几个季度，该公司的功绩超出预期10%以上，为其功绩设定了很高的尺度。仅其数据中心部门咫尺的收入就特地了其竞争敌手英特尔(INTC.US)和AMD(AMD.US)的收入总数。

英伟达在寰球东谈主工智能武备竞赛中推崇了中枢作用，已成为寰球最有价值的公司之一。很少有一家公司的收益阐发如斯受到华尔街的密切善良，被视为通盘这个词阛阓成败的关键时刻。

英伟达的进攻性源于两个主要要素：其宽敞的估值(意味着其股价可能对通盘这个词阛阓产生重要影响，包括蓝筹股谈琼斯工业平均指数)，以及它在东谈主工智能范围的作用(该范围在好意思国举座经济增长中推崇了进攻作用)。

在财报发布之前，Wedbush Securities董事总司理兼高等股票谈论分析师Dan Ives暗示，关于寻求“揣度东谈主工智能转变的需求轨迹”的寰球阛阓来说，这将是一个“进攻的日子”。

英伟达的收益被平凡视为经济的晴雨表，昔日两年的经济增长在很猛进度上是由对东谈主工智能和数据中心容量成立的投资推进的。更平凡地说，好意思国经济正泄露出放缓的迹象，东谈主们抵奢靡者的实力以及与特朗普征收关税筹谋关联的更高通胀远景漠视质疑。

功绩提示

尽管如斯，该公司对其备受期待的AI芯片Blackwell系列家具暗示乐不雅，这有助于安抚投资者。该公司在第四季度从Blackwell赢得了110亿好意思元的收入，英伟达称这是其历史上“最快的家具增长”。该公司首席实施官黄仁勋在一份声明中暗示：“对Blackwell的需求惊东谈主。”

这一远景出当今东谈主工智能行业不踏实的时代。由于惦记数据中心运营商将放缓支拨，英伟达的股价本年有所着落。中国AI初创公司DeepSeek也激勉了东谈主们对算力高过问的担忧，这可能会减少对英伟达康健的东谈主工智能芯片的需求。

在这么的配景下，英伟达暗示增长仍然康健——即使它莫得已毕已成为其象征的井喷式增长。英伟达在声明中说，第一财季的销售额瞻望将达到430亿好意思元傍边;分析师此前的平均预估为423亿好意思元，有些致使高达480亿好意思元。

毛利率提示略低于预期，因为该公司的Blackwell芯片的增长对英伟达的利润组成了压力。字据LSEG编制的数据，英伟达瞻望第一季度毛利率将降至71%，低于华尔街预测的72.2%。英伟达首席财务官克雷斯(Colette Kress)暗示，跟着英伟达训导Blackwell芯片的产量，该公司将缩小成本，训导利润率，并暗示将在本财年晚些时候复原到70%傍边的水平。

英伟达的股价本年着落了2.2%，而在2023年和2024年，英伟达的股价出现了惊东谈主的高涨，成为寰球市值最高的芯片制造商。

英伟达一直是东谈主工智能支拨大幅飙升的最大受益者，昔日两年的营收范围翻了一番。好多大型科技公司正在向数据中心硬件过问数百亿好意思元，而英伟达是创建和驱动东谈主工智能软件的处置器的主要销售商。

一都走来，英伟达偏激首席实施官照旧成为东谈主工智能转变的代名词，亦然东谈主工智能转变进展的最大领头羊。在昔日两年的大部分时刻里，黄仁勋四肢东谈主工智能本事的传播者辞天下各地穿梭，他觉得东谈主工智能本事仍处于通盘这个词经济传播的早期阶段。

英伟达以销售图形处置器而知名，但发现这项本事也不错欺诈于东谈主工智能。它的芯片在查考流程中匡助软件模子学习识别和反应践诺天下的输入。英伟达的组件也用于系统中，然后驱动软件，这一阶段被称为推理，并为ChatGPT等做事提供能源。

在财报发布之前，分析师曾对英伟达最伟业务——数据中心客户做事——的近期增长暗示担忧。最大的问题是，供应戒指和向Blackwell的转动是否会减缓增长。新本事愈加复杂，给制造带来了挑战。

与此同期，DeepSeek近期发布了一个康健的东谈主工智能模子，该公司暗示，创建该模子所需的过问成本要少得多，这加重了东谈主们的担忧。这一音问导致东谈主工智能关联股票大都遭到抛售。英伟达在一天的来回中就挥发了5890亿好意思元的市值，创下了阛阓纪录。

但微软(MSFT.US)等英伟达的主要客户守护了他们的老本支拨筹谋，这标明东谈主工智能支拨将保握康健增长。与此同期，周一报谈称，由于对DeepSeek低成本东谈主工智能模子的需求激增，中国企业正在增多英伟达H20东谈主工智能芯片的订单。

Third Bridge分析师Lucas Keh暗示：“尽管DeepSeek取得了苦恼，但英伟达在超大范围(hyperscaler)方面的势头似乎仍在继续。”超大范围是指大型云策动公司。

eMarketer分析师Jacob Bourne暗示：“尽管阛阓对DeepSeek的高效模子和早期Blackwell部署濒临的挑战感到不安，但英伟达的功绩再次诠释，它将继续引颈东谈主工智能范围。竞争敌手正在取得进展，但前沿模子需要英伟达提供的先进策动资源。”

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